06 Şubat 2023 Pazartesi
Moskova
Kısa Kısa

Fırtınayı beklemek: Türkiye mali yıkımın eşiğinde sallanıyor

Bir Akdeniz ülkesi nasıl yeniden "Avrupa'nın hasta adamı" oldu? İzvestiya yazarlarından Dimitry Migunev Türkiye ekonomisini değerlendirdi.

Fırtınayı beklemek: Türkiye mali yıkımın eşiğinde sallanıyor
A- A+

Fırtınayı beklemek: Türkiye mali yıkımın eşiğinde sallanıyor

Bir Akdeniz ülkesi nasıl yeniden "Avrupa'nın hasta adamı" oldu?

Türk ekonomisi son birkaç yıldır şaşırtıcı gözlemcilerden hiç bıkmadı. Dörtnala yükselen enflasyon, sağlıksız düşük döviz rezervleri, "dünyanın en kötü para birimi", OECD'deki en kötü kredi notları, yönetim, Merkez Bankası başkanının görevden alınmasıyla ilgili skandallar - tüm bunlar finansal konularda şüphelere yol açıyor. Ancak, kalıcı çalkantılara rağmen, Türkiye hala temerrüt ve benzeri felaketler olmadan ayaktadır. 

"Türkiye Ekonomik Mucizesi", 21. yüzyılın başlarında küresel ekonomideki en etkileyici olaylardan biriydi. On beş yıldan fazla bir süredir, iki kıtada bulunan bir ülkede GSYİH büyüme oranı sürekli olarak %5'i aştı. Şu anda yalnızca Hindistan ve Çin eşit derecede güçlü göstergelere sahip olabilir, ancak çok daha düşük bir tabandan başladılar. 2010'ların ikinci yarısında Türkiye'de kişi başına düşen GSYİH, ülkenin Asya'daki yakın komşuları bir yana, bazı Avrupa ülkelerinin seviyesini aştı.

Ekonomik büyüme ve bunu müteakip nüfusun yaşam standartlarındaki artış ve hızla gelişen Türk iş dünyasının gelirleri, dönemin Başbakanı Recep Tayyip Erdoğan'ın hükümeti için sabit bir fikir haline geldi. İkincisi, ülkeye GSYİH'nın %10'unu kaybetmesine neden olan, 2000'lerin başındaki felaket krizinin ortasında iktidara geldi, pratikte lirayı yok etti ve faiz oranlarında yüzde binlerce artışa yol açtı. O zamandan beri devlet, ne pahasına olursa olsun iyileşmeyi sağlamaya çalıştı.
Bu fiyat son derece agresif maliye ve para politikasıydı. Türkiye, sürekli olarak yüksek bütçe açığını ve yerel merkez bankasının son derece negatif reel oranını (yani, kilit oranın nominal değeri neredeyse her zaman enflasyon oranının altında yer almıştır) kabul etti. Ulusal sermaye piyasasının oldukça zayıf gelişimi göz önüne alındığında, spekülatif olanlar da dahil olmak üzere yabancı yatırımları çekmek için bahis yapıldı. Belli bir noktaya kadar bu riskli politika işe yaradı.


Dönüm noktası, 2013 yılında, ABD'de QE'nin çöküşü sırasında yatırımcıların gelişen piyasalardan fon çekmeye başladığı zaman geldi. Bu paraya diğer Doğu Avrupa veya Asya ülkelerinden çok daha fazla bağımlı olan Türkiye, en çok etkilenenler arasında yer aldı. Bir süreye kadar, kredilerin büyümesini telafi etmek mümkündü ve kredilerin önemli bir kısmı yabancı kaynaklardan sağlandı.

Türkiye ekonomisinin bir özelliğini hesaba katarsak durum daha da tehlikeli hale geldi: cumhuriyet geleneksel olarak çok düşük bir özel tasarruf oranına sahip, dünyanın en kötü göstergelerinden biri. Bu gösterge tarihsel olarak zayıftır ve 2010'ların ikinci yarısında %13'e bile düşmüştür. Bu, ülkede ekonominin gelişmesi için yerel fonların olmadığı ve neredeyse tamamen dış finansmana dayanması gerektiği anlamına gelir.

Deliğe yama

2005 yılında, geniş bir finansal ve ekonomik reform programının bir parçası olarak, banknotlardan bir kerede altı sıfır çıkarıldığında büyük ölçekli bir değişiklik gerçekleşti. Bu adım sonucunda, daha önce banknotların üzerindeki rakam sayısı nedeniyle turistleri zor durumda bırakan Türk milli para birimi, neredeyse dolara eşit hale geldi. Birkaç yıl boyunca döviz kuru dolar başına 1,3-1,5 lira civarında oldukça istikrarlıydı, ancak 2013'ten beri düştü. Önümüzdeki sekiz yıl boyunca, para birimi beş kattan fazla değer kaybetti ve bu yıl Ekim ayında dolar başına 9,72 liraya ulaştı.

Aynı zamanda, devletin çökmekte olan para birimini etkilemek için herhangi bir özel kaldiracı yoktur. Devlet rezervleri özel olanlar kadar mütevazıdır. Ödemeler dengesinin kalıcı açığı göz önüne alındığında - bu yıl 25-30 milyar dolar civarında olacak ve 2018'de 50 milyarı aşacak - lirayı düzende tutmak için gerekli para birimini alacak hiçbir yer yok. Net altın ve döviz rezervleri 30 milyar doların altındadır (gelişmekte olan ülkeler için norm %15-20'den başlar, GSYİH'nın sadece %4'ü) ve uluslararası ve yurtiçi takaslar düşüldükten sonra, tamamen negatif bölgeye düşerler.


2018-2020'de Türkiye, boğulan lirayı kurtarmak için rezervlerinin çoğunu çarçur etti. Geçen yılın sonunda, sıfıra yakın bir sonuçla bu amaçlar için 130 milyar dolardan fazla harcandığı ortaya çıktı. Daha sonra Merkez Bankası'nın yeni başkanını atayan Naci Ağbal (son bir buçuk yılda üçüncü başkan), sorunu muhafazakar bir para politikasıyla çözmeye çalıştı: oranı hemen yüzde 6,75 artırdı, kredileri frenlemek için bankalar için gereksinimleri sıkılaştırdı. Bunun bir etkisi oldu, ancak ülkenin siyasi liderliğini kızdırdı ve Erdoğan Mart ayında mali muhafazakarları görevden alarak resmi rotaya daha sadık bir bankacı olan Şahap Kavcıoğlu'nu atadı.

İlginç bir gerçeği not edelim: Türkiye, pandemi yılında pozitif ekonomik büyüme gösterebilen dünyadaki (örneğin Çin ile birlikte) birkaç ülkeden biri haline geldi. 2020'de cumhuriyetin diğer birçok endüstriden daha fazla bağımlı olduğu turizm endüstrisinin en çok zarar gördüğü göz önüne alındığında, daha da harika görünüyor. Açıklama basit - finansal kayıplar devasa bir kredi pompasıyla dengelendi.

kriz nefesi
Genel olarak, Türkiye son 6-7 yılda iyi büyüme oranları göstermiştir. Aynı kredi enflasyonu nedeniyle, ama sadece değil. 2013'ten bu yana, başta komşu Suriye olmak üzere Asya ve Afrika'daki diğer ülkelerden milyonlarca mülteci ülkeye akın etti. Birçoğu cumhuriyeti bir geçiş ülkesi olarak gördü, ancak Avrupa sınırlarının kapanması nedeniyle geri dönmek istemedikleri için yarı yolda kaldılar. Yani, gerçek nüfus 4 milyondan fazla kişi arttı ve aslında ülke de oldukça iyi bir doğal artışla ayırt ediliyor. Bu nedenle, toplam GSYİH büyümesinin ekonomik kalkınma dinamikleri üzerinde çok az etkisi vardır. Kişi başına düşen milli gelir pratikte artmıyor ve dolar bazında 2010'ların ortalarındaki zirveye kıyasla düşüşte bile.

Ama enflasyon oranı artıyor. Kontrolsüz kredi büyümesi ve süper yumuşak para politikası nedeniyle fiyatlar Türkiye'de standart bir sorundu, ancak kötü yıllarda durum özellikle ağırlaştı.Geçen ay enflasyon %20'ye yaklaştı - OECD ülkeleri arasındaki en yüksek gösterge ve Rusya, Hindistan ve Brezilya da dahil olmak üzere bu kulübe üye olmayan birçok ülkeden birkaç kat daha yüksek. Aynı zamanda, gıda enflasyonu astronomik bir yüzde 28,8'e ulaştı. Fiyatlardaki böylesine hızlı bir artışın, içinden çıkılması inanılmaz derecede zor olacak kısır bir enflasyonist döngüyü tetiklemesi kuvvetle muhtemeldir (Rusya ve 1990'larda diğer Sovyet sonrası ülkeler bunu tam olarak yaşadılar). Aynı zamanda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası oranı iki puan düşürerek fiyatlar üzerinde ek yukarı yönlü baskı oluşturuyor.
Objektif olarak, ekonomide ideal bir fırtına için tüm ön koşullar Türkiye'de olgunlaşmış durumda ve bu da kredi temerrüt takaslarının karlılığıyla (belirli bir ihracatcı için temerrüde karşı sigorta) teyit ediliyor - bunlar beş yıl içinde iflas olasılığını %7,4 olarak gösteriyor. Büyük bir ekonomi için bu son derece yüksek bir rakam.

Tabii ki, cumhuriyetin kendi güçlü yönleri var - gelişmiş, dinamik ve oldukça çeşitlendirilmiş bir reel sektör, iyi bir demografik durum (nüfus hala genç, ancak doğum oranı zaten ılımlı), bu sayede şimdiye kadar gerçek felaketlerden kaçınıldı. Bununla birlikte, alışılmışın dışında parasal uygulamalar, devletten özel sektör sahiplerine kadar tüm oyuncuların zor mali durumuyla birleştiğinde, küresel ortamda ilk değişiklikte daha da kötüye gidebilecek bir krizi kışkırtıyor.

Dimitry Migunev 

https://iz.ru/1245224/dmitrii-migunov/v-ozhidanii-shtorma-turtciia-balansiruet-na-grani-finansovogo-krakha

Haberi Paylaşın


UA-3754761-52 Rusya'da Bugün